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uv胶耐高温多少度 十大uv胶品牌( 三 )

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2000 年至今，3M 四大创新板块持续发力 。
2010-2016 年，3M 在普华永道评选的全球最具创新力公司名单位列前六，成为少有的创新能力和新兴科技企业媲美的传统制造业公司 。
在发展传统优势业务工业产品基础上，公司开始重点拓展安全和健康等领域 。截至 2021 年，3M 已形成安全和工业（Safety and Industrial）、交通和电子（Transportation and Electronics）、健康（Health Care）、消费（Consumer）四大业务板块，2021 年四大业务板块分别贡献营业收入 128.80、97.69、90.50、58.56 亿美元，2022 年 Q1-Q3 各板块的营收贡献额达到 88.69、68.47、63.79、40.52 亿美元 。
3M 公司营收净利稳步提升 。
2004-2021 年，公司营收净利稳步增长，营业收入 CAGR 达 3.40%，净利润 CAGR 达 4.10% 。在充满不确定性的宏观经济环境下，3M 始终专注于为客户提供服务，以创新赋能客户，有效应对供应链挑战，并在产品定价和成本控制方面卓有成效 。
2021 年，3M 公司实现营业收入 353.55 亿美元，同比+9.85%，实现净利润 59.21 亿美元，同比+9.97% 。2022 年，3M 公司持续投资于规模化发展且快速增长的关键业务领域，为业绩增长注入动力 。2022 年 Q1-Q3 公司实现净利润 52.36 亿美元，同比+14.27% 。
3M 龙头优势渐显，盈利能力稳中有进 。
3M 在 21 世纪初完成组织架构调整，盈利能力更强的健康产品在营收规模中的比例提升 。
2004-2021 年，3M 公司毛利率和净利率分别维持 在 50% 和 15% 左右，2022 年前三季度3M 公司毛利率及净利率分别达到 45.14%/44.82%，盈利态势良好 。
3M 平台型架构成效逐渐显现 。
从股价复盘看，1980-2000 年，3M 公司平台型架构及海 外市场开拓成效逐步显现，3M 业绩持续增长，股价有所提升 。
随着 2001-2004 年 3M 组织架构及业务调整，公司股价涨幅开始超越道琼斯工业指数涨幅，直至 2022 年 3M 股价始终跑赢道琼斯工业指数 。
3M 市盈率历年维稳，赛伍技术业务加速拓展估值有所下降 。
从估值水平来看，2006-2012 年 3M 历年 PE 估值水平在 15 倍上下波动，随着经济危机后公司业绩持续增长，市场对公司安全、健康等业务的开拓及平台型全球龙头公司的定位逐步认可，3M 市盈率估值中枢由 15 倍左右上升至 20 倍左右，2020 年/2021 年 3M 公司 PE(TTM)估值分别为 20X/17X 倍 。
2020 年上市的赛伍技术的 TTM 在 2020 年达到最高为 89 倍，随着公司业务逐渐拓展，相对低估值的有机化合产品占比有所提升，估值有所回落 。2021 年赛伍技术的市盈率有所回落至 65 倍以下 。
二、营收净利稳步提升，偿债能力保持行业领先水平2.1 营收净利稳步增长，光伏胶膜业务势头强劲
公司营收稳步增长 。2016-2021 年，公司营业收入稳步增长，年复合增长率达 14.59% 。
前三季度光伏行业需求持续增长，2022 年前三季度公司光伏封装胶膜等市场需求旺盛，公司规模效应提升明显盈利水平增长，同时背板产品利润有所回升 。其中 22Q1-Q3 公司实现营业收入 32.21 亿元，同比+53.96%，实现归母净利润 2.29 亿元，同比+87.90% 。
光伏胶膜收入占比增长明显 。2017 年至 2022 年，公司光伏胶膜营收占比提升明显，2017 年光伏胶膜营收仅占 0.30%，2021 年光伏胶膜营收占比提升至 37.72%，新推出 UV 转光 膜市场关注高，公司光伏胶膜业务增长势头强劲,未来发展潜力大 。
2.2 盈利能力优秀，期间费用率持续下降
公司盈利能力卓越，虽受上游原材料影响，毛利率依旧稳健 。
2018-2021 年，公司主营业务毛利率分别为 20.06%/18.75%/17.97%/14.63% 。毛利率呈现下降走势主要是受到光伏背板业务影响，此外，由于公司 2020 年起执行新会计准则，将原计入销售费用的部分运杂费和报关费计入营业成本，导致 2020 年起光伏背板产品毛利率下降幅度更大 。

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