国内城市轨道交通累计运营里程快速增长 ， 从2016年的 4153 公里增长到了2020年的 7970 公里 ， 年复合增长率达到 17.7% ， 共有 45 个城市开通城轨交通运营线路 244 条 。
5.2 布局轨交空调业务
寻找公司增长的新动能公司收购上海科泰 ， 全面进军轨交空调领域 。
2018年公司通过收购上海科泰进入了轨道交通列车空调的领域 ， 增加了地铁列车空调及架修服务的业务 。
公司通过将列车空调产品销售给包括中车长客、中车浦镇、申通北车等主机厂 ， 最终使用于地铁公司用户单位 。公司在上海地铁、苏州地铁的轨交列车空调市场份额居前列 ， 并拓展了郑州地铁、无锡地铁的新市场 。
公司的地铁空调架修业务是国内最大的轨交空调维护平台之一 ， 累计维修量和维护时间亦居国内前列 ， 服务于上海、深圳、广州等地铁公司 。
我们认为轻量化和节能是轨交空调技术发展的两大主题 。对于轨交空调厂商的生产资质要求较高 ， 除了必须获得相应的产品认证与测试证书外 ， 还需要获得实际运行报告与用户单位的认可 ， 公司能提供高质量的产品和高效的服务 ， 具有明显的竞争力 。轨交业务快速发展 ， 毛利率保持较高水平 。
公司的轨交空调及架修业务连续在2019年和2020年获得大幅增长 ， 2020年营收达到2.87亿元 ， 同比增长38.65% 。
2021年H1该项业务营收达到1.09亿元 ， 同比下降6.12% ， 毛利率为42.03% ， 同比增长1.34% 。营收下降的主要原因是所在城市的新建项目启动滞后、在手订单的执行受制于整机厂的需求节奏 。
我们认为 ， 国内的城市轨道交通目前仍然处于高速扩张时期 ， 轨道交通项目需要历经论证、规划、报批、建设等环节 ， 项目投资金额较大 ， 流程周期较长 。
随着国家推动地铁等轨道交通的建设 ， 整个行业的景气度有望持续延续 ， 公司在该行业的深度布局 ， 有望打开公司增长的第二曲线 ， 拉动整个公司业务的高速发展 。
6. 前瞻布局电子散热和液冷业务6.1 电子散热业务构建公司增长新引擎
电子行业的快速发展提升了热管理的复杂性 ， 对热管理提出了更高的要求 。
电子行业目前发展方向为应用技术高频化、集成化、模块化和智能化 ， 高频化大幅地缩小了电气设备的体积及重量 ， 但大大提升了功率密度及发热密度 。
集成化将多个功能电路集成在一个通用模块进行标准化 ， 降低了模块的成本、提升了使用的可靠性 ， 但同时也对散热提出了更高的要求 。
公司紧密跟踪电力电子行业发展最新动态 ， 生产的电力电子散热产品广泛应用于光伏、风电、储能、变频等多项电力电子领域 ， 提供高效可靠的热管理解决方案和产品 ， 未来有望多点开花 。
前瞻布局电子散热 ， 构建散热全链条 。
电子散热是公司的长期布局 ， 之前一直在公司的研究院进行跟踪 ， 2019年开始公司加大了在制造、测试等方面的设备投资和人员投入 ， 进入产品线层面展开进一步实施 。
目前主要针对的应用领域是商用侧的设备散热模组 ， 比如：高热服务器、大功率电力电子、无线射频单元等设备的散热 。
电子散热是热源侧的传导和散热环节 ， 未来将和公司的机柜温控、机房温控一起构建完整的散热全链条 ， 为客户提供端到端的散热解决方案 ， 构建公司业务的护城河 。
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