另一方面，公司也在加速应收账款周转，存货周转也维持稳定水平，2020 年和 2021 年净营 业周期分别为 104.72 天和 82.89 天，同比-4.36/-21.83 天，回款情况进一步优化 。
2.4 公司长期偿债能力有所下降，现金流状况良好
公司资产负债率逐步增长，长期偿债能力有所下降 。22 年 Q1-Q3 公司资产负债率为 63.51 %，主要原因是主要原材料铜等的价格大幅上涨，导致资金占用增加所致 。公司有息负债上升有限，所以使用承兑汇票等资金成本较低的方式来支付原材料采购 。流动比率与速动比率方面，2022 年 Q1-Q3 分别为 1.63/1.48，较 21 年有明显改善，短期偿债能力回升 。
公司现金流状况良好，近几年经营活动现金净流量逐步增长 。
公司 2022 年 Q1-Q3 经营活动现金净流量为-2.27 亿元，同比-145.95% 。主要系销售规模增长，回笼存在帐期，同时采购付现、票据到期部分支付现金增加所致 。随线缆板块、高分子材料产品订单增加，同比增幅明显，规模效应进一步凸显，2022 年现金净流量有望好转 。
三、线缆绝缘料绝对龙头，高分子材料业务放量在即3.1电力绝缘材料壁垒高，高压材料进口替代持续推进
3.1.1绝缘、屏蔽料是线缆技术核心，目前以XLPE绝缘材料为主
绝缘与屏蔽层是电缆的重要组成部分，直接影响电缆性能 。从电缆的设计来看，粗略而言一根电缆一般由导体、内外屏蔽层、绝缘层、金属屏蔽层和外护套组成 。
由于电缆导体是由多根导线绞合 *** 而成，其与绝缘层之间存在间隙，会造成电场集中等后果 。而内外屏蔽层可填补这些缝隙，避免导体与绝缘层之间发生局部放电的问题，提高电缆的绝缘性能 。
绝缘层可以将导体线芯与其他不同相线芯及大地在电气上隔离，保证了电缆在输送电能时不发生相对地或相间击穿短路 。绝缘层和屏蔽层能够直接影响电缆的性能，是交联电缆的技术核心 。
交联聚乙烯（ XLPE ）已经成为电缆绝缘的主流材料 。
电线电缆的绝缘性能对其性能至关重要 。上世纪及以前，电缆普遍使用液态材料作为绝缘层，随着聚合物技术的发展，聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）等聚烯烃类或橡胶类固态绝缘技术逐渐成为主流 。
聚乙烯（PE）交联技术是提高其材料性能的重要手段之一 。经过交联改性的 PE 可使其性能得到大幅度的改善，不仅显著提高了 PE 的力学性能、耐环境应力开裂性能、耐化学药品腐蚀性能、抗蠕变性和电性能等综合性能，而且明显提高了耐温等级，可使 PE 的耐热温度从 70℃提高到 100℃以上，从而大大拓宽了 PE 的应用领域 。
交联聚乙烯绝缘是聚乙烯在高能射线（如γ射线、α射线、电子射线等）或交联剂的作用下，使其大分子之间生成交联，可提高其耐热等性能 。采用交联聚乙烯作绝缘的电缆，其长期工作温度可提高到 90℃，能承受的瞬时短路温度可达 170-250℃ 。
3.1.2高压绝缘料生产壁垒高，万马国内技术领先
高压绝缘料与屏蔽料工艺要求高，国家各项标准做出要求 。对于更高电压等级的电缆而言，其绝缘系统的纯净度和均匀度要求也会随之增加 。
国家与行业标准严格限制了绝缘屏蔽材料的光滑性和导电性 。光滑性能方面，国家严格限制了绝缘介质中微孔和突起的大小，以 GB/T18890.1—2015 标准为例，半导电屏蔽层与绝缘层的界面上应无大于 0.05mm 的微孔和大于 0.08mm 的突起 。
半导电特性方面，GB/T18890.1—2015 等标准要求导体在 90℃ 时，老化前后内屏蔽层的电阻不得超过 1000Ωm，外屏蔽层不得超过 500Ωm 。
我国高压高分子材料生产技术研发处于初期阶段，仅少数企业掌握 。
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