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爱奇艺|这次涨价，能填补爱奇艺资金缺口吗？( 三 )


总体来看 ， 爱奇艺资金处于紧绷状态 ， 偿债能力也一般 。
按照最乐观的一年32.9亿元资金流入 ， 是否能缓解爱奇艺的资金压力？
公告显示 ， 爱奇艺2020年的经营活动净现金流出为54.11亿元 ， 今年前三季度这一数据为48.56亿元 ， 等比重推算全年约为净流出60.1亿元 ， 若取2020年的较低值 ， 则未来一年时间里 ， 经营活动现金流出将减少约60% 。
裁员方面 ， 假设按照3000人（约为2020年末员工数量的40%）计算 ， 当这些人平均年薪达到66万 ， 裁员后能为公司节省20亿元 ， 经营活动才是现金净流入的状态 ， 才能自我造血 ， 而这个水平 ， 大概率是达不到的 。
由涨价和裁员带来的最乐观的情况是 ， 爱奇艺经营方面不再失血 ， 但无法减轻债务方面的压力 。
实际经营情况必然不是只有一两个变量 ， 会千变万化 ， 比如来年版权开支大幅缩水等 ， 所以这一结论仅供参考 。
03、裁员、涨价 ， 能重塑估值？裁员不过半个月 ， 又开始涨价 ， 爱奇艺开源节流两手抓 。
但从外界来看 ， 裁员造成员工大面积失业 ， 在ESG（环境、社会责任、公司治理）的企业评价标准流行的当前 ， 优化司龄长的、年龄大的员工不符合企业对社会责任的承担；涨价又引得网友集体吐槽 ， 这都不利于维护爱奇艺的正面形象和美誉度 。
这种形象的损伤不是一句“低价不利于行业健康发展”可以对冲的 。枉顾员工的网友的情绪 ， 只能说明爱奇艺急了 。
尤其是今年 ， 爱奇艺相继经历了选秀节目和超前点播两大盈利手段被叫停 ， 叠加外部环境对中概股并不友好 ， 爱奇艺的股价不断创出历史新低 ， 截止2021年12月15日 ， 市值只有37亿美元 ， 较最高点缩水超过80% 。
随之而来的是融资功能的减弱 。一方面华尔街的投资者偏爱实施股票回购的公司 ， 而不是需要从股市里募资的商业模式 ， 爱奇艺去年曾公开发行普通股 ， 频繁融资不是明智之举 ， 另一方面 ， 当前的股价不利于融资额 。
美股市场 ， 对于爱奇艺已经是鸡肋般的存在 。今年10月 ， 爱奇艺传出最快年底回港上市的消息 ， 开辟新的融资渠道 ， 也就变得合情合理 。
如何定价 ， 融到多少钱？取决于两个方面 。
第一 ， 一份向好的报表 。裁员就是缩减成本最立竿见影的方式 ， 如果涨价不会带来订阅量的下降 ， 净利润状况和经营性现金流有望大幅改善 。
第二 ， 一个新故事 ， 一条光明大道 。爱奇艺要向资本市场证明它的成长性：它现在可以不赚钱 ， 但未来会赚 。
短期的盈利难题 ， 可以靠裁员、涨价来实现 ， 要想打破价涨量跌的会员收入天花板 ， 形成健康的盈利模式 ， 需要在内容成本上获得话语权 ， 持续稳定地保持优质内容供给 。
在这一方面 ， 芒果TV和奈飞是两个值得研究的样本 。
芒果TV是国内唯一实现盈利的玩家 ， 它的优势在于背靠湖南卫视 ， 后者有着丰富的高质量综艺、影视剧片库 ， 它能以较小的版权成本实现会员数量的增长 。
流媒体巨头奈飞也在去年一季度实现了经营活动现金流转正 ， 它还没有广告 ， 全靠用户付费 ， 但它在内容成本上的投入绝对值更高 ， 2019年在原创内容上的投入就高达153亿美元 。

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