投稿|江淮汽车：左牵大众，右揽蔚来，百倍估值能撑起来吗？( 二 )
面对这种局面，这也就难怪从2015年之后，江淮汽车股价一路下跌近70%，直到2020年随着大众汽车的入局，才迎来发展转机 。
可以说，目前资本市场能够给江淮汽车这么高的估值，很重要的一个原因就是大众汽车的加持 。而大众汽车之所以选中江淮，从大众一方来说，随着我国取消新能源车外资股比限制之后，大众汽车通过增加股本比例的方式，可以更好的控制新合资公司，大力开拓中国市场 。同时，大众汽车此前在国内市场主要以南北大众（上海大众、一汽大众）为主，大众汽车加大对江淮汽车的投入，有利于对南北大众的制衡，未来安徽大众有望与成为大众汽车的第三极 。
从江淮汽车一方来说，虽然公司多年来在乘用车板块发展受挫，但毕竟耕耘多年，拥有可观的生产能力 。近年来因为乘用车销量不佳，公司产能利用率持续下滑，2019年其乘用车产能为45万辆，产能利用率仅为 37%，属于严重过剩状态 。
但是，大众汽车也许正是看中了江淮汽车拥有的产能，而有了大众的加持，其产能过剩的问题有望得到解决 。
那么，大众汽车是否如此前承诺的那样，优先在江淮大众生产大众B级车、C级车等插电混动汽车和燃油车呢？而对于江淮汽车来说，如何借助大众提高自身竞争力，这成为决定公司未来走向的关键因素 。
02 大众、蔚来与华为，谁能靠得住？说到借助国外汽车公司来发展自己，华晨汽车经常被拿出来当作反面教材 。江淮汽车与大众的合作，一度也被担心最后落入华晨汽车同样的窘境 。而江淮汽车要提高自身竞争力，确实也不能对大众寄托太大的希望 。
在大众汽车与江淮汽车合作的“蜜月期”，双方联手推出了思皓E20X这款新车 。当时大众汽车承诺，将把在欧洲十分受欢迎的子品牌西雅特引进到江淮大众生产 。
但是，希望是美好的，现实却非常残酷 。江淮汽车不仅没有等来西雅图，连思皓E20X也是昙花一现 。
此后，大众汽车以10亿欧元收购了江淮手中50%的股份，以75%的绝对优势拿去了江淮大众的控制权，并改名为大众汽车（安徽）有限公司，这也是大众汽车首次在中国市场拥有独自冠名的汽车品牌公司 。
不仅如此，大众汽车还收购了江淮汽车乘用车二厂，未来大众汽车（安徽）的产能有望达到35万辆 。但这种情况下，作为合作方的江淮汽车就显得有些落寞 。
当然，江淮汽车仍拥有大众汽车（安徽）25%的股权，可以获得大众的一部分“输血”来支撑自身的研发和生产，并且在大众品牌和技术的加持下，其乘用车销量也开始回暖 。
据江淮汽车发布的公告显示，2021年全年，公司汽车销量合计约52.42万辆，同比增长15.63% 。其中，市场关注的纯电动乘用车板块全年销量达到13.41万辆，同比增长169.12% 。
但是，对于汽车企业来说，销量是一回事，能不能赚钱是另外一回事 。
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具体到江淮汽车这家老牌车企，赚钱能力让其没少被投资者吐槽 。数据上来看，2017年至2021年三季度，江淮汽车的扣非净利润分别为-9314.47万元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元、-7.01亿元，可谓惨淡 。
这些年江淮汽车的业绩大多数年份能保持盈利，政府补助和出售非流动资产起了主要作用 。虽然我们不想把江淮与华晨宝马对比，但两家公司还真有些同病相怜的样子 。
江淮汽车比华晨乐观的地方在于，其不仅有大众汽车在技术和品牌上的加持，还与造车新势力三强之一的蔚来汽车以及华为有深度合作，这让其有了更多的选择 。
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